(本文作者伍超明股票配资如何申请,财信证券研究院副院长)
受节前员工集中返乡、国内需求恢复偏弱、海外圣诞需求消退等因素影响,1月份制造业PMI回落1.0个百分点至49.1%,结束了连续三个月的扩张,再度跌至收缩区间,经济回升向好势头仍待巩固。
一、制造业供需均降至收缩区间,需求不足制约仍强。受节前员工集中返乡拖累工业生产,以及国内消费、地产需求恢复偏弱,海外圣诞假期需求消退等因素影响,制造业供需指标双双降至收缩区间。其中生产指数回落幅度远超季节性,代表需求的新订单指数节前不升反降,均指向经济供强需弱格局延续,需求不足是经济运行的核心矛盾。从需求内部看,内外需走弱均对制造业需求形成拖累。分行业看,消费品制造业边际回落最多,高耗能行业收缩加剧,装备制造业延续扩张,反映出消费和地产两大内生动能恢复偏慢,仍需政策加力提振。预计春节放假等季节性因素将继续对生产端形成拖累,2月份制造业PMI回落至48.4%左右。
二、大中小型企业PMI全面回落,小型企业回落更多。1月份大型、中型、小型企业PMI分别较上月回落0.6、1.2和2.0个百分点,均降至收缩区间。其中小型企业边际回落最多,不同规模企业PMI分化有所加剧,未来政策仍需继续加力帮扶中小企业。
三、预计1月PPI约增长-2.1%,负增长态势短期难改。1月主要原材料购进价格指数收缩程度有所减弱,主要原因在于原油等国际大宗商品价格有所回升,在一定程度上冲销了国内钢铁、煤炭价格下行的影响。但原材料购进价格指数继续低于50%临界值,预示着1月份PPI环比或延续负增,预计1月份PPI降幅收窄至-2.1%左右,但负增长态势短期难以改变。
四、节前生产回落导致服务业扩张放缓,季节性因素和和房地产低迷拖累建筑业PMI再次收缩。1月服务业PMI回落1.7个百分点至50.3%,分行业看,居民出行消费相关行业景气度有所回升,预示着受节前生产放缓以及房地产市场低迷影响,生产性服务业回落或是主要拖累。建筑业PMI指数回落3.9个百分点至49.3%,再度低于临界值,创疫后新低,节前施工季节性回落和房地产低迷是主要拖累。预计随着促消费、稳楼市、振股市政策进一步显效、财政政策前置发力以及各地奋战“开门红”,服务业和建筑业PMI有望继续稳定运行,但房地产和居民收入改善均是慢变量,非制造业恢复幅度不宜高估。
文中内容仅代表作者本人观点。

伍超明
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